A guerra silenciosa entre salários e preços

Por Marcelo Samos

A inflação costuma ser tratada por vezes como um fenômeno puramente técnico, sendo causada por excesso de demanda ou choques de oferta, por vezes até falhas de política monetária. Estes diagnósticos, no entanto, deixam de lado uma leitura essencial do processo inflacionário: seu caráter profundamente distributivo. Essa visão se manifesta de forma particularmente clara no Brasil, já que os episódios inflacionários ao longo de sua história econômica refletiram não apenas desequilíbrios macroeconômicos, mas também uma disputa entre trabalhadores lutando para manter o seu poder de compra enquanto empresas tentam manter suas margens de lucro.

Neste contexto entra a teoria da espiral preços-salários: um mecanismo de retroalimentação em que reajustes salariais e aumentos de preços passam a se reforçar mutuamente. Esta espiral pode ser interpretada como um mecanismo que amplifica choques inflacionários a partir do desacordo entre trabalhadores e firmas sobre o salário real desejado, ou seja, quando trabalhadores desejam um salário real mais alto, mas as firmas desejam custos salariais relativamente menores. Quando esses objetivos não podem ser simultaneamente atendidos, o ajuste ocorre via inflação. Existem interpretações que dizem que este efeito surge da irracionalidade. Porém, existe uma lógica explícita neste efeito nos modelos de conflito distributivo: trabalhadores reagem a inflação passada para recompor o poder de compra; Empresas repassam aumentos de custo para manter margens. Ambos operam sob expectativas adaptativas, ou parcialmente indexadas. O questionamento é, será que é possível compreender esta dinâmica observando o caso Brasil?

Durante as décadas de 1970 e 1980, a economia brasileira foi marcada por um sistema de indexação generalizada, no qual salários, contratos e preços eram automaticamente ajustados à inflação passada. Esse mecanismo criou um poderoso efeito de retroalimentação, no qual choques inflacionários eram perpetuados ao longo do tempo. Os modelos teóricos desse período mostram que, sob indexação plena e ausência de uma âncora nominal, a inflação pode adquirir características de um processo quase autossustentado. Porém, existem evidências empíricas que sugerem que esta inércia não era absoluta, justamente pela presença de rigidez de preços e outros mecanismos de ajuste. Isso limitava a persistência dos choques, indicando que a inflação brasileira combinava elementos de inércia e resposta a custos. Outro elemento central que podemos analisar é o papel do salário-mínimo. Lemos (2005) mostra que aumentos no salário-mínimo elevam simultaneamente salários e preços, com efeitos relativamente pequenos sobre o emprego. Mais importante ainda, em ambientes de alta inflação, os ganhos salariais tendem a ser rapidamente corroídos, tomando os efeitos distributivos de curto prazo pouco duradouros. Por mais paradoxal que seja, políticas salariais podem alimentar o processo inflacionário, reduzindo sua própria eficácia. Com a adoção do regime de metas de inflação a partir de 1999, o Brasil passou a operar sob uma âncora monetária mais clara. Analisando a inflação brasileira no período pós- 1999, vemos que ela foi determinada principalmente por câmbio, preços administrados e inflação salarial. Isso nos mostra que, mesmo sob um regime monetário mais disciplinado, o processo inflacionário permanece ligado a pressões distributivas e custos de produção.

Retomando o conceito da espiral preços-salários, podemos tomar como interpretação que ela representa um conflito distributivo entre classes econômicos. Os modelos pós-Keynesianos formalizam este conflito por meio de duas equações fundamentais: Trabalhadores ajustam salários com base em metas de salário real; Firmas ajustam preços com base em metas de Mark-up. Quando essas metas são incompatíveis, o resultado é inflação. Diante desta dinâmica, a política econômica assume um papel delicado. Pensando em uma política monetária de elevação de juros, a intenção é reduzir a demanda agregada, enfraquecendo poder de barganha dos trabalhadores (interrompendo a espiral inflacionária), isso ao custo de menor atividade econômica e possivelmente maior desemprego. Por outro lado, uma política de estímulo pode reativar a dinâmica inflacionária ao fortalecer o mercado de trabalho e ampliar pressões salariais. Por esta ótica, controlar a inflação significa reorganizar os efeitos do conflito distributivo, já que a questão central não é como eliminar essa “guerra” entre preços e salários, mas sim administrar seus custos e decidir quem irá suportá-los.

REFERÊNCIAS

LEMOS, Sara. Minimum wage effects on wages, employment and prices: implications for poverty alleviation in Brazil. Leicester: University of Leicester, 2005. (Working Paper, n. 05/15).

DUREVALL, Dick. Inertial inflation, indexation and price stickiness: evidence from Brazil.Göteborg: Göteborg University, 1998. (Working Papers in Economics, n. 8).

MALHER, Michelle; BRAGA, Júlia; DE PAULA, Luiz Fernando. Price and wage inflation in Brazil: an empirical analysis from 1999 to 2022.[S.l.: s.n.], 2023.

LORENZONI, Guido; WERNING, Iván. Wage price spirals.[S.l.: s.n.], 2022.

Marcelo Samos é discente no curso de graduação em Ciências Econômicas da Universidade Presbiteriana Mackenzie